海通证券破净什么原因 券商股“最悲观”的时候到了？

券商股破净，这在过去近乎是不可想象的。对海通证券（600837.SH）A股来说，抛出溢价增发方案计划融资200亿元，再被剔除出上证50指数成分股，到5月30日在大盘在多重利空杀跌之下，终于跌破每股净资产，这也成为了市场悲观情绪极端的一个缩影。

部分资深市场人士看来，市场惯性的“杀跌”很可能持续，当前甚至是证金公司等“国家队”持仓都出现了浮亏；不过中信证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）等龙头股依然并未跌破前期3月26日的低点，业内人士认为券商股“强者恒强”的格局有望延续。

5月30日，在中美贸易摩擦不确定，国内部分企业债务违约频发，以及意大利债务危机重燃等多重利空下，大盘出现了明显杀跌，上证指数大跌2.53%，成交逼近了4400亿元；券商股自然无法幸免，证券行业指数（881157）已经跌破千点到995.84点，相比2015年3128.25高点下跌超过三分之二。

从估值来看，券商股的悲观已经达到了史无前例的底部，海通证券出现了跌破净资产的情况。而相关数据显示，在2013年和2008年两次熊市的底部，海通证券的市净率分别是1.47倍和4.24倍，可见当前市场对券商股已经有多悲观，问题是底部要在什么时候才出现？

此前，海通证券公告称，拟向不超过10名特定对象非公开发行不超过16.18亿股，募集资金不超过200亿元，其中不超过100亿元投入资本中介业务、40亿元投入FICC（固定收益证券、货币及商品期货）业务、40亿元增资境内外子公司；按照募集规模和发行股数的上限计算，定增价为12.36元，而海通证券最新跌4.19%，报收10.28元，定增价格溢价近两成。一季度末海通证券每股净资产为10.35元。

上海一位基金经理向第一财经记者表示，现在定增融资的做法，更多按照是市场多日的平均价格发行，一般可以打九折左右，金额可以不募集满。然而，按照目前价格低于净资产账面值融资的话，可能会有国有资产流失的嫌疑，因此如果海通证券这个融资要顺利进行，很可能需要期待市场好转才可能实现。